影响黄金价格的因素
黄金生产量
全球黄金存量目前大约有13.74万吨,并以每年约2%的速度增长。由于开採技术的发展,黄金开採成本在过去20年来持续下跌。不过,黄金始终是有限资源,不像纸币能随时印制,因此当需求不断上升而生产量有限时,将为黄金价格上涨提供动力。
此外,黄金生产量也受政治影响。不少黄金生产国并非已发展国家,国内政治环境不稳定。如这些国家的政治、军事或经济出现动盪,会影响本国黄金生产量,进而影响世界黄金供给情况。
央行的黄金买卖活动
全球各国的中央银行是世界上最大的黄金持有者,他们的黄金买卖活动对价格有着举足轻重的影响,而历史上不乏央行抛售或大幅增持黄金的情况。例如在2008年金融海啸后,俄罗斯便是首先减持美元并大量增持黄金的国家之一,俄罗斯在2011年黄金储备逐月上升,全年累计增加超过一成,总量超过2800万盎司,其他国家之后也相继彷效增持购黄金作储备。
黄金消费需求
黄金首饰是一项重要的消费品,某些国家对于黄金饰品的需求尤其庞大,她们的经济环境、国民消费能力因此也直接影响全球黄金需求量,亦是黄金价格变动的因素之一。其中,印度是传统黄金消费大国,而中国随着经济快速增长,民众购买力提升,更取代了印度成为世界第一大黄金消费国。
黄金工业需求
黄金有不少工业用途,例如在微电子领域,愈来愈多採用黄金作为保护层,而黄金亦被应用在医学以及建筑装饰等领域。虽然科技进步令黄金替代品不断出现,但黄金拥有特殊的金属性质,在部份用途上难以被替代。然而,当全球经济放缓,工业活动疲弱,将令黄金的工业需求减少。
黄金保值需求
黄金除了被央行用作防范国内通胀、调节市场的手段,同时也是民众用来为资金保值、抵抗通胀的工具。在经济不景气的时候,由于黄金相较于货币资产更为保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨,2008年金融海啸后就是这样的情况。又例如在1987年,美元贬值、美国赤字增加,加上中东形势不稳,也都促使国际金价大幅上升。
美元汇率
美元汇率也是影响金价的重要因素之一,两者一般是背驰关係,亦即美元涨则金价跌,美元降则金价扬。美元增强一般代表美国国内经济形势良好,环球投资者倾向追捧美国股票和债券,而黄金贮藏功能的价值则相对减轻。当美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的价值会相应提升。
通货膨胀
如果通货膨胀严重,物价持续上升,人民的购买力下降,货币贬值容易引起人民的不满情绪。到时,黄金的保值作用会令其价格上升。不过,长期来看的话,每年正常范围内的通胀率对金价的波动影响并不大。
各国货币政策
当某国採取货币宽鬆政策时,由于货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升。2008年金融海啸后,美国经济彼软,美联储推出两轮货币宽鬆措施,均是导致黄金价格上升的原因之一。
国际贸易、财政、外债赤字
近年各国相继出现债务问题,债务国如果无法偿债将导致经济停滞,而经济停滞又进一步恶化债务,形成一个恶性循环,甚至有可能令债权国与债务国之关係破裂,造成金融市场运作面临崩溃的危险。面对这种局面,各国都会为增加储备黄金以稳定本国经济,因而令黄金价格上涨。
国际政局动盪、战争、恐怖事件
金价对于国际上重大的政治和战争事件都非常敏感,其一是因为政府需为战争或为维持国内经济的平稳而增加开支,其二是因为大量投资者转向黄金投资保值,这些都会增加对黄金的需求,刺激金价上扬。历史上有不少这样的例子,如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年伊朗门事件、2001年美国911事件等。
股市行情
在一般情况下,当股市下挫,金价就上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期,如果大家普遍对经济前景看好,则资金大量流向股市,股市投资炽热,黄金遭到忽视,金价下降,反之亦然。
石油价格
黄金本身作为通胀之下的保值品,与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着同伙会随之而来,金价也会随之上涨。
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