干货满满：那些索罗斯没有告诉投资者的事

      有这样一个人：他已宣布退休但一举一动仍可轻易上世界头条，他高调看空中国遭到多家中国媒体的口诛笔伐，他在金融市场纵横捭闔敢凭一己之力对抗国家机器。他就是索罗斯。

      尽管索罗斯已隐退江湖，但他的智囊还在江湖飘。 本周二，索罗斯基金前首席经济学家、策略师克里斯托弗·韦根(Christopher Wiegand)在北京接受了采访。对于全球市场和中国经济他显然有话要说。

索罗斯太悲观但中国让人担忧

      在今年1月的冬季达沃斯论坛上，索罗斯在接受采访时表示：“中国的硬著陆不可避免”。一石激起千层浪，索罗斯看空中国的态度让市场气氛更加紧张。而作為索罗斯的前智囊，韦根并不完全认同索罗斯的悲观看法：

      “索罗斯对中国经济看法太悲观。现在的中国经济还没有到2008年金融危机那么惨淡的地步，因為中国银行系统相对封闭，欧美银行的系统性风险不容易传导到中国。”

      不过他也强调，从2015年夏天到现在，可以明显看到各大国际市场联系愈发紧密，国际市场对中国的信息愈发敏感，对中国经济的担忧加剧。“人民币中间价的微小调低都会被解读会利空，而中国央行811匯改时大幅调低中间价，直接导致了国际市场接连暴跌”。

全球股市都与油价掛鉤是最大的不理性

全球市场暴跌是因為中国经济不景气？韦根认為市场暴跌的根源是油价。他表示：

      “今年最让我最惊讶的一件事是整个国际市场与油价紧密掛鉤，油价变成了反应市场的晴雨表。可惜投资者把各大市场都和油价掛鉤的想法是错的，是不理性。”

      他继续解释，投资者认為国际油价低迷，长期在30美元左右徘徊是因為原油需求低迷，而需求低迷则象征著经济不景气，但韦根反驳道，与其他投资者观点不同，他认為低油价是因為供给过剩，而不是需求低迷。实际上国际市场為对原油的需求量是相对固定的，不会出现很大的波动。

他表示大宗商品面临著和原油差不多的问题，大宗商品价格暴跌，国际投资者将其归结于需求低迷，而需求不足的主要原因是最大的大宗商品消费国      ——中国经济增速放缓。然而韦根认為：

      “因為大宗商品暴跌就做空大宗商品消费国，这是一个错误的逻辑。如果从需求低迷而不是供给过剩的角度去看油价、大宗商品暴跌，就会產生一个恶性循环。需求低迷反应了世界经济不景气——投资者避险意识增强——市场看空氛围浓郁——市场剧烈波动——油价、大宗商品价格进一步走低——投资者愈加看空——市场波动更剧烈。”

      大额资本外流不可怕，美国也曾经歷

      据外媒数据，2015年中国资本外流达到1万亿美元，外匯储备减少了5130亿美元，创歷史最大减幅。面对大幅度的资本外流，韦根认為并不严重，他将其看做财富的分散经营。

      他表示，当一个国家富裕起来，必然出现一批富裕、中產阶层，而这些富豪不愿意“把鸡蛋放一个篮子里”，而是在多个国家投资实现财富的保值增值。这与其说资本外流，不如说是分散理财，规避风险。

      他提到，美国在发展过程中也经歷过资本外流的阶段，当时美国投资者大量投资新兴国家，但这也只是积累财富的一种方式，并不意味对美国经济失去信心。

      中国增加财政赤字是為了“下更大一盘棋”

      在上周六刚刚结束的G20会议上，财政部部长楼继伟表示将继续扩大政府财政赤字，此前央行官员也透露政府的财政赤字将从3%提高到4%。对于中国财政赤字的扩大，韦根表示理解，因為“美国、欧洲等成熟经济体的赤字率远远高于中国”。

他甚至猜测中国扩大财政赤字是為了“下更大一盘棋”。他用美国的国债市场举例：当一个国家有了巨额的财政赤字后才有可能形成一个大型成熟的国债市场。

      他猜测，中国政府在香港伦敦等离岸金融市场大力推行人民币债券，一旦财政赤字扩大，贸易逆差增加，政府必将发更多的国债，而大量国债在市场中流通也会加速形成一个成熟、流动性强的人民币国债市场，类似现在的美国国债市场。

当然，他也提到任何事情都有两面性，3%的财政赤字红线对中国是否适用不好说。关于财政赤字的问题，更应该问“对拉动经济增长有没有用？韦根表示，根据经济学里的边际效用递减原则，财政赤字从3%上升到4%时对经济的拉动作用可能不如赤字从2%上升到3%时那么明显。

中国股灾不应怪“国际空头”

      今年6月，A股、港股都沉浸在一片哀鸿遍野中。有香港媒体报道，索罗斯现身香港。在去年夏天的股灾中，以索罗斯為首的“国际做空势力”被视為罪魁祸首，散户恨不得食其肉啖，监管部门也大力彻查打击中信证券等内地券商勾结国际空头。

然而索罗斯真的来了香港吗？“邪恶”的国际空头真的是中国股灾罪魁祸首吗？作為索罗斯的前首席经济学家，韦根或许是回答此问题的最佳人选之       一。然而听到这些问题，韦根表示：

      “做空投机者虽然名声不太好，但他只是金融市场中的一个参与者。一个参与者，无论他再有钱，再有势力，都不可能影响整个市场。中国股灾不应全怪国际空头。一个成熟的市场可以容忍空头和投机者，股灾不能怪国际空头，就像游戏失败不能只怪玩游戏的人。”

韦根对“恶意做空”不太认同，他认為，在市场里做多和做空都是一种投资手段，都是為了最后的利润。不过是一种操作手法，谈不上善意与恶意。尽管索罗斯不太受欢迎，但他的做空行為不应该遭到道德谴责。

      当然，考虑到韦根目前已经成立了自己的对冲基金，也是“国际做空势力”的一员，他对空头的辩护情有可原。而作為索罗斯的前智囊，他对索罗斯的维护也是情理之中。

       “坏人”索罗斯VS“好人”巴菲特

      巴菲特和索罗斯可谓是投资圈的两个极端，索罗斯一生都在忙著做空，让各国政府头疼不已。今年更是透露已做空美股和亚洲货币，虽然没提到人民币和港币，但仍然引起国内投资者的一阵紧张。

      相比索罗斯，巴菲特则带著满满的“正能量”。在上周末公布的写给伯克希尔投资者公开信中，巴菲特写道：“做空美国是一个错误”，他长期以来坚持的一个原则是“不要做空自己的国家”。

      如果说索罗斯是金融圈子里唯利是图的“坏人”，巴菲特无疑是正能量满满的“好人”。但韦根认為，巴菲特和索罗斯采取的两种完全不同的投资策略，压根没有好坏之分。

      他表示，以索罗斯為代表的对冲基金、私募基金基本是通过在市场上的低买高卖来赚钱，他们的操作手法是“短线操作，买入再卖出”。而以巴菲特為代表的价值投资者则是通过长期持有高质量股票来实现财富增值，巴菲特们的赚钱方式是“买入并长期持有”韦根表示，这两种投资方式有本质区别，也适用于不同类型投资者。他再一次重復道：

      “都是為了利润，不要从道德高度来评价投资操作手法。”

      送给散户的2016忠告：注意风险

      2016国际市场风云变幻，笔者在采访的最后向韦根提了一个请求：送中国广大散户一条建议，2016年的市场需要注意什么？这位索罗斯前智囊、对冲基金创办人沉吟片刻，非常谨慎地表示：

      “从来没有一条建议能适用于所有投资者，因此我只能宽泛的探讨：2016年最需要注意的是风险。”

      他进一步阐述，2016年的前两个月，全世界投资者已见证了剧烈波动的市场，而未来的几个月，预计市场也会继续大幅波动。在大幅波动时，一个投资者最应该注意风险和个人对风险的承受度。对于“风险厌恶型”的投资者，现在可以选择持币观望或者转投避险类產品(黄金、美债等)。而对于崇尚高风险高收益的投资者来说，2016年也可以赌一把，在波涛汹涌的市场中搏击风浪。