德国国债的风险或比希腊国债高？

      07月08日讯， 以10年或30年投资周期来看，德国国债与希腊国债，哪一个是更加选择？如果这听起来像是一个简单的问题，那么请你再仔细想想。

 

德国国债的风险或比希腊国债高？

　　上周日举行的希腊公投否决了国际债权人的提案后，“安全的”德国国债价格大幅上扬，“危险的”希腊国债价格如预期大幅下挫。

 

　　国债跟蹺蹺板一样：当价格上扬时，其收益率就会下降。

 

　　今日，德国30年期国债收益率仅有1.4%，而希腊30年期国债收益率略低于13%，约為德国的10倍。

 

　　市场自然地预计希腊国债的持有者不会收回所有本息。他们最终收到的本息将会被打折扣。

 

　　但是，折扣的幅度会有多大？

 

　　希腊国债持有者实际上最后将会获得比德国国债高的收益，除非希腊债权人遭受巨大的、灾难性的本息折扣。这是因為，如果没有参照你购买资產所付的费用，“危险”与“安全”就不能被恰当地理解。如果你支付的费用越高，那么一个“安全”资產最终可能变成一个有风险或者糟糕的投资；而如果一个风险资產，只要至少有一些价值，最终可以成為一笔好投资，如果你购买得足够便宜的话。

 

　　希腊国债价格可能已经够便宜了，而德国国债价格可能过高了。几乎从任何角度看，30年间每年1.4%的收益率都太低了。

 

　　简单地计算一下，如果希腊国债持有者最终收回的本息总额减少幅度少于73%，那么投资希腊国债比投资德国国债更佳。购买年收益率达12.73%的30年期国债所產生的本息总额需减计逾73%后，其投资回报才会低于30年每年1.4%的投资回报。