美元走弱商品临分化 基金属上扬贵金属下滑

    解读:

 

    上周五，美元走弱，美指触及近三周低位，上周跌幅达0.6%。美元下滑直接提振基本金属，上周五（4月24日）伦敦基本金属普涨，国际铜价收涨1.5%；三个月期镍跳涨约4%，至四周高位13285美元。期铝劲涨2.5%，收报每吨1822美元。期锡收涨2.1%，报15800美元，為一周最高。期锌上涨1%，收报2245美元。期铅上扬1.7%，收报2064美元。

 

    然而另一边，上周五（4月24日）纽约黄金期货价格收盘下跌19.30美元，跌幅1.6%，收于1175美元/盎司，為今年3月19日以来最低。当周金价下跌2.4%。上周五国际白银上下跌0.93%，报收15.74，全周下跌3.26%，国内现货白银下跌1.12%，报收3098，全周下跌3.31%。周五（4月24日）上期所夜盘白银跌0.49%，报3452元/千克。

 

    上周五(4月24日)美元走软，因耐用品订单分项数据显示3月美国企业支出计划连降第七个月下降，使美联储在短期内升息的理由减少。美国商务部称，上月扣除飞机的非国防资本财订单回落0.5%，2月修正后為急跌2.2%。之前公布的美国零售、就业和房屋开工数据也乏善可陈，暗示成长动能不够强劲，可能促使美联储推迟至今年晚些时候后才升息。Mizuho驻纽约的匯市策略师SireenHaraji表示，“数据导致对美国经济表现的忧虑升温，并加大美元面临的压力，美元在过去一个月承压，市场担忧这可能会导致美联储推迟政策正常化”。

 

    然而，在美元走弱的背景下，大宗商品没有出现一致的上扬走势，贵金属反而追随美元的跌步。原因或是，基本金属等大宗商品对中国数据及经济政策更為敏感。另外，其对自身基本面的供求消息也极力炒作，稍微的利好和利空都会造成价格的大幅波动，从而暗示市场在缺乏明确方向指引之下，而趋向对任何相关信息进行过度反应。

 

    然而，在美元走弱的背景下，大宗商品没有出现一致的上扬走势，贵金属反而追随美元的跌步。原因或是，基本金属等大宗商品对中国数据及经济政策更為敏感。另外，其对自身基本面的供求消息也极力炒作，稍微的利好和利空都会造成价格的大幅波动，从而暗示市场在缺乏明确方向指引之下，而趋向对任何相关信息进行过度反应。

 

    中国央行稍早的降準动作释放了1.5万亿左右的流动性后，但目前来看，其似乎丝毫没有收手的意思。据有关媒体报道，中国版LTRO、注资政策性银行（二次结匯）和信贷质押再贷款有望成為央行货币宽松的新工具。由此，基本金属有望得到新一轮的补血效应。但货币宽松对贵金属来说，并不直接体现為利好。

 

    在贵金属自身基本面乏善可陈的背景下，其对宏观经济数据也极為敏感，尤其对美国方的数据。美国的加息将对其造成明显利空，而中国及欧洲的货币宽松之举却不能直接提振其价格，原因或在于，充足的流动性提振市场风险偏好，而助涨诸如股票等风险资產，从而不利于贵金属等避险资產价格企稳走高。

 

    不过，市场依旧有看涨贵金属的声音。瑞银(UBS)的商品团队近期的一份报告称，美国的信用环境在变糟，美联储将会不得不再次开始宽松的政策，因此，这对黄金尤其是黄金股票是有利的。黄金市场专家Ned Schmidt认為，目前的全球黄金市场和2007年的状况很相似。2007年时，金价在830美元/盎司左右，四年后的2011年金价就上涨到了1900美元/盎司。

 

    Schmidt说，“一方面私人投资者可能会意识到在各国宽松政策系，金价是相当便宜的，并且全球都有各种风险存在。另一方面，股市在被推向极致，投资者们会意识到风险，因此会在投资组合中加入黄金。此外，金价从绝对价值来看也相当便宜”。另外，全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Trus上周累计凈增持3.29吨的黄金仓位；全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust上周五（04月24日）白银持有量较前一日相比增加89.21吨，至10,239.35吨或329,202,824.70盎司，截至上周，该ETF累计凈增133.83吨的白银仓位。