新兴市场股市强 风险因素仍不可忽视

    解读:

 

    2015年至今，包括中国、巴西和土耳其股指的MSCI新兴市场指数已经上涨逾10%。这一成绩超越了今年道琼斯指数、标普500指数、甚至是纳斯达克的表现。事实上，该成绩并不比飆升的欧洲股市落后多少。但要注意：警讯并没有消失。中国股市反弹=新兴市场的胜利：中国正处于风口浪尖，帮助提振了新兴市场的股市。MSCI中国指数今年已经上涨了27%。中国概念股在MSCI新兴市场指数中约占五分之一。换句话说，中概股涨了，MSCI新兴市场指数也就上去了。

 

    新兴市场仍面临著巨额美元债务、大宗商品价格不振、经济下滑等难题吗，事实上，所有这些因素仍然是新兴市场面临的问题。美资银行布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman）全球新兴市场战略主管Win Thin表示，“投资者还是有点紧张。”但是，“谨慎乐观”又重现了。

 

    美联储加息可能使得这种兴奋降温。2015年， 美国经济表现出放缓跡象。现在市场专家认為，美联储可能会在九月加息，而不是六月。即使美联储真的开始加息，也可能会采取缓慢、渐进的步伐。美国利率提 高，就会使得发展中国家的高风险外债对投资者的吸引力降低。美国国债变得越来越有利可图时，為什么还要购买新兴市场债券呢。它也可能增加那些持有美元贷款 的企业支出成本。不过，美联储主席耶伦澄清过，美联储很可能会缓慢加息。这有利于新兴市场国家和公司。美联储主席耶伦说过，“就算是首次加息之后我们的政 策依然会保持高度宽松。”解读：我们会采取缓慢、稳定的加息步伐。自从3月18日耶伦说出这些话之后，MSCI新兴市场指数就上涨了10%。即使是在巴西石油公司陷入丑闻的巴西，自那以后股市实际上也涨了5%。欧洲也正在帮助新兴市场。欧洲央行的利率接近于零—它甚至实行负利率，这就推动了对更有利可图的新兴市场债券的需求。

 

    大 宗商品价格可能会趋于稳定：最后一个因素是大宗商品。新兴经济体严重依赖出口诸如原油、糖和大豆之类的商品，以推动其经济增长。过去一年中，由于供应过 剩，并且中国、欧洲和其他地区需求下降，所有这些大宗商品价格都遭遇重挫。但现在，最坏的情况似乎已经过去。到目前為止，油价正在反弹，糖价也上升了一 点，大豆总体来说价格平稳。即使是一点小小的反弹，也是值得欢迎的消息。

 

    大 宗商品价格可能会趋于稳定：最后一个因素是大宗商品。新兴经济体严重依赖出口诸如原油、糖和大豆之类的商品，以推动其经济增长。过去一年中，由于供应过 剩，并且中国、欧洲和其他地区需求下降，所有这些大宗商品价格都遭遇重挫。但现在，最坏的情况似乎已经过去。到目前為止，油价正在反弹，糖价也上升了一 点，大豆总体来说价格平稳。即使是一点小小的反弹，也是值得欢迎的消息。

 

    不确定因素：目前，很多因素都有利于新兴市场，但是不要得意太早，强劲的美元仍在推升各国和企业的成本，美联储加息可能会在今年下半年破坏这些市场。