金价1200美元触底？黄金存在长期机会的三大理由

    从2011年9月金价触及1900美元/盎司上方以来，黄金价格已经下降了近40%，周五下跌至1200美元/盎司左右。

 

    然而现在看来，金价下降趋势将近结束，今年长线存在买入黄金的巨大机会。这里有三个原因為什么长期黄金是好看。

 

    金价1200美元触底？黄金存在长期机会的三大理由

 

    1、未来几年金矿產量增长疲软

 

    两年之前黄金价格开始下降，金矿產业已经将注意力转移到其他矿產来降低现有矿山的成本。普华永道对全球黄金矿业高管的最近一份调查显示，73%的黄金矿企把削减成本、提高生產率和兼并重组作為2015年的最优先业务；只有13%的企业将矿业扩张作為最优先业务。

 

    对开采新矿不感兴趣已经影响到了金矿產出。据世界黄金协会，从2008年到2013年，金矿產量每年平均增长4.7%。而去年，矿產量年均增长率仅為2%。

 

    研究表明，金矿平均维持成本為1000美元/盎司。也就是说，如果金价下跌到1000美元/盎司以下，世界上一半的金矿将蒙受损失。例如，纽蒙特矿业，世界第二大金矿(占全球黄金年產量近5%)，届时将被迫削减支出或减少生產。

 

    最后，绝大多数的黄金生產并不做对冲。金矿因此完全承受金价下跌的影响，如果金价下降至低于1200美元/盎司，相信金矿產量将停止增长，因此金价也就触底。

 

    2、全球货币政策未来高度不确定和不连贯

 

    自尼克松在1971年代中期切断了美元与黄金的联系，全球经济就进入了一个新的环境，世界上主要货币不再与黄金掛鉤。金价随后进入了九年牛市，从35美元/盎司上涨到1980年1月的850美元/盎司，当时因世界上大多数货币都大幅通胀。1970年代结构性通货膨胀上升，由于越南战争增加支出，社会福利增加，以及美联储很晚才意识到通货膨胀的危险程度。

 

    虽然目前美国仍然没有通胀上升的跡象(以美国CPI衡量)，但全球最好对此保持警惕。欧洲央行正在实行1万亿欧元的量化宽松政策，世界上大多数央行保持宽松，包括日本央行、瑞士国家银行，中国人民银行，印度储备银行，加拿大银行和澳大利亚储备银行。最近，英国央行也暗示，它随时準备扩大其资產购买计划，或从目前0.5%的利率进一步下调。

 

    美联储在这样一个环境中可能很难开始新的加息周期，特别是美联储在过去几年一直倾向宽松。我们不相信美联储4.5万亿美元的资產负债表有一天将得到解决。当下一场金融危机来临，美联储的资產负债表规模很容易就达到7 - 8万亿美元。

 

    3、印度和中国的黄金需求将继续上升

 

    目前為止印度和中国在黄金需求方面最重要的引擎是收入水平增长和城市化。据世界黄金协会，印度和中国的黄金需求在过去十年上涨了71%，总体看，两个国家现在占世界黄金消费的54%，而十年前為33%。

 

    虽然印度和中国去年对黄金的需求下降(分别下降-14%和-38%)，但我们相信这是暂时的。例如，印度黄金需求的下降是由于在2013年8月印度将黄金进口税从2%提高到10%。最近，印度贸易部长提议将进口税恢復到2%。

 

    与此同时，中国黄金需求下降是由于去年的反贪腐行动以及国内股市上涨。从结构角度来看，随著收入水平提高和城市化继续上升，印度和中国的黄金需求在未来几年都应该增加。

 

    因此长期来看，黄金仍然是坚挺的，我们应该看到今年某个时候存在长期持有黄金的买入机会。