一江春水向东流 中国黄金定价权渐行渐近

    中国人民银行日前批準上海黄金交易所开设国际板业务，年内有望正式推出。

 

    近年来，中国黄金產量稳居全球首位，更于去年超过印度成為世界第一大黄金消费国。2013年横空出世的“中国大妈”更让世界金融大鱷惊诧不已。然而，令人尷尬的是，一方面，中国作為最大黄金生產国，定价权很小，这与澳大利亚垄断铁矿石价格、欧佩克决定全球石油价格形成了鲜明对比。另一方面，作為世界上最大的黄金消费国，中国强劲的黄金需求只体现在数字上，而非一股有分量的定价力量，“挟市场要定价权”的策略并没有奏效。

 

    业内预计，随著“上海金”影响力的扩大，中国在国际黄金市场上的话语权、定价权会得到体现。

 

    “上海金”年内落地黄金国际板作為上海自贸区改革创新的重要内容，其推进速度位于多个项目前列。中国人民银行日前已批準上海黄金交易所开设国际板业务，各项準备工作正在积极进行。上海黄金交易所理事长许罗德称，将力争在今年四季度推出黄金国际板业务。

 

    据记者了解，金交所将在上海自由贸易试验区设立上海国际黄金交易中心，组织安排黄金、白银、铂金、鈀金等贵金属產品和相关衍生品交易，并提供相应的中介服务。作為央行组建的交易市场，上海黄金交易所将利用上海自贸区平臺，计划组建“上海国际黄金交易中心”子公司作為运营方，交易拟采取人民币计价，接受离岸人民币投资。

 

    业内人士分析称，黄金国际板最大的突破就是引入境外投资者，投资上海黄金交易所的黄金、白银等產品，并且以人民币报价交易，不设额度限制。许罗德也表示：“境外投资者可以把外匯换成人民币后入场交易，也可以直接用离岸人民币投资，这对人民币国际化也有推动作用。”

 

    关于国际会员的招募，许罗德表示，目前有非常多的境外投资者对黄金国际板兴趣浓厚，主要包括商业银行、產用金的企业、投资基金等。在国际黄金市场上，上述三类投资者均是主要的参与者和交易者。

 

     黄金国际板将是一个“三合一”的產品。“这其中既包括了黄金的价格，又有利率匯率的变动，為国际投资者提供了更多的投资空间，也会带动我国外匯市场相关產品的需求，推动我国金融市场的发展。”许罗德表示。

 

    目前，伦敦為现货黄金定价，纽约商品交易所则提供黄金期货的基準价。世界黄金协会(WGC)的远东区总经理阿尔伯托·郑预测：“上海黄金交易所国际板将成為全球非常重要的交易平臺，上海将成為纽约和伦敦之后全球第三大黄金中心。”

 

     已具备黄金定价权基础长期以来，国际黄金市场形成了“消费在东，定价在西”的局面。不过，伴随实体经济的快速增长和人民币跨境使用的发展，我国已经具备了拥有更多黄金定价权的要件。

 

    我国国民经济持续发展奠定了黄金定价权的经济基础。有业内分析称，中国经济的稳步发展决定了中国乃至亚洲市场正成為全世界经济的重要组成部分，而在贵金属市场上，亚洲市场将起到举足轻重的作用。

 

    与此同时，我国黄金交易量居于世界前列。我国是世界上主要產金大国，从20世纪90年代末以来黄金產量一直保持在世界前列，2002年我国黄金產量突破了200吨，从2007年至今黄金產量连续保持世界第一。同时，我国又是黄金消费大国。数据显示，2013年中国黄金消费量首次突破1000吨，达到1176.4吨，同比激增41.36%，超越印度成為全球最大的黄金消费国。

 

    上海黄金交易所是全球最大的实物交易中心。汤普森路透数据显示，2013年，上海金交所直接和延期交割量达到10000吨。上海期货交易所则拥有全球第二多的黄金期货合约，去年交易量达41176吨。

 

    与此同时，伦敦金属交易所的中心地位正在削弱。有报道称，伦敦金属交易所甚至已经被批準由港交所对其进行收购。最新消息显示，德意志银行已不再参与伦敦金银市场协会(LB鄄MA)的黄金和白银定价，截至目前，其定价席位无人接替。

 

    “由于德意志银行将退出伦敦黄金和白银定盘价的做市席位，空出的席位目前尚后继无人，白银定盘价做市商仅剩两位，不能满足3家做市商的最低数量要求。”有业内人士分析称，因此，自1897年就开始运转的伦敦时间中午12时的白银定盘价将于今年8月14日不復存在，而自1919年就开始运转的伦敦黄金定盘价也前途未卜。

 

    争取话语权任重道远罗马不是一日建成的。中国要真正掌握黄金定价权，还有一段路要走。

 

    短期来看，打造“上海金”仍需一个过程，要引入更多的投资者进来，增加更多的交易量，扩大市场的影响力。长期来看，还需要相关工作齐头并进。有分析认為，首先，要继续坚持推进国内黄金市场的发展，并且要改革和完善相关监管和法律制度，提高市场活跃度，完善交易机制。其次，继续提高我国的综合国力和黄金储备，使中国在黄金市场上的底气更足。再次，增强人民币的国际地位和币值稳定性，并推进人民币结算货币进程，将人民币报价的最新黄金价格推向世界。第四，要完善黄金市场机制，如加速培育和发展若干有影响的金商集团，完善黄金交易机制，开拓黄金投资品种，健全黄金方面的法律、法规。最后，建议适时取消黄金进出口管制，让黄金在国内与国际之间流动，这将有助于中国因素在国际黄金市场上的体现。

 

    展望未来，中国将会出现有国际影响力的贵金属交易所，中国因素对国际市场价格的影响力会越来越大。国际投资大鱷罗杰斯曾表示：“国际上各类交易所是全球金融市场体系的核心环节，中国迫切需要发展各类交易所以赢得国内外市场的定价权和影响力，尤其是在黄金交易市场，中国应该有更大话语权。”